På den netop overståede generalforsamling i Vestas var de fremmødte aktionærer lutter smil.

Om smilene var udløst af udsigten til det første udbytte siden 2002, vides ikke. Men et er sikkert: Smilene skyldes næppe kursudviklingen i  Vestas-aktien over tid.

"På en 5-årig bane har et køb af Vestas-aktier været en dårlig investering. Prisen for Vestas-aktien primo 2010 var 317 kr., mens prisen i dag ligger omkring 300-310 kr.," siger Peter Falk-Sørensen, adm. direktør i Dansk Aktie Analyse.

Han peger på, at C20-indekset, der favner de 20 mest handlede aktier på Københavns Fondsbørs, i samme periode har fået et afkast på op mod 180 pct.

Men Vestas skal ikke ses over en lang periode. Det skal ses i tiden før og tiden efter, at topchef Anders Runevad og bestyrelsesformand Bert Nordberg gjorde deres entre i selskabet, mener Michael Friis Jørgensen, aktieanalytiker i Alm. Brand Markets.

"For tre år siden var Vestas en kriseramt virksomhed, hvor kursen styrtdykkede. Siden er det gået stærkt, og set over en kortere periode har Vestas klart slået C20-indekset," siger Michael Friis Jørgensen.

Siden nytår er Vestas-aktien kravet 34 pct. i vejret, og der er mere på vej, lyder det fra Sydbank.

"Vestas kan godt slå markedet og C20 over det næste år," siger Jacob Pedersen, senioranalytiker i Sydbank.

Til gengæld er tiden med svimlende aktiekurser på 600-700 kr. forbi, fastslår den erfarne Vestas-analytiker.

"I 2009 og 2010 var forventningen en årlig vækst i vindmølleindustrien på 15-20 pct. de næste mange år. I dag er forventningen et trægt vindmøllemarked med begrænset vækst. Alene af den årsag kan vindmølleaktier ikke længere prissættes til det niveau, de kom fra før 2010," siger Jacob Pedersen.

Vestas-ledelsen kommenterer normalt aldrig selskabets aktiekurs. Alligevel var Vestas-formand Bert Nordberg forholdsvis klar i mælet, da han for nylig slog fast overfor Finans, at den stagnerende aktiepris omkring 300 kr. "bliver et kortsigtet problem".

Nordberg afslørede samtidig, at han tror, at det vil tage fem år at gøre Vestas til en suveræn markedsleder og en regulær pengemaskine.

2015-forventninger For Vestas

Omsætningen ventes at lande på min. 48,4 mia. kr.

Indtjeningen forventes på min. 7 pct. før særlige omkostninger svarende til 3,4 mia. kr.

Investeringerne ventes at lande på 2,2 mia. kr.

Den frie pengestrøm lander på min. 3,0 mia. kr.

Serviceforretningen ventes fortsat at vokse med stabile marginer.

Kilde: Vestas

Vestas' mexicanske kæmpeprojekt tilbage på sporet 

Sydbank: Ekstremt godt nyt om Mexico-projekt 

Vestas-kunde tvunget til at droppe havvindmøllepark