Der er mulighed for at gøre et godt køb med Ørsted-aktien, hvis man vel og mærke tror, at det værste er overstået for den hårdt prøvede energikæmpe.

Det er vurderingen fra Sydbank, der genoptager dækningen af Ørsted. Det sker med anbefalingen ”hold”.

”Værdiansættelsen er ikke dyr, hvis alt går efter planen, men risiciene på kort sigt er betydelige. Ørsted må bevise, at frasalg kan gøres med gevinst, og at projekterne kan eksekveres uden skuffelser,” skriver Sydbanks analysechef Jacob Pedersen.

Der er da også flere udfordringer forude, som Ørsted må navigere udenom, hvis selskabet igen skal i smult vande.

Efter et horribelt 2023, der har budt på kolossale nedskrivninger for 26,8 mia. kr., er vækstambitionerne og investeringsplanerne for de kommende år blevet sænket, ligesom udsigten til udbytte de kommende år også er blevet sløjfet.

Dog, noterer Jacob Pedersen, er det positivt, at afkastforventningerne til investeringerne er blevet fastholdt, og at det ser ud til, at Ørsted undgår en kapitaludvidelse.

Skal den danske energiudvikler komme i mål med den nedskalerede vækstplan, kræver det, at der ikke er slinger i valsen, når nye og eksisterende projekter skal opføres.

”Det er også normalen hos Ørsted, og de dyrekøbte lærepenge i USA har affødt en gennemgribende revidering af relevante processer og forretningsgange, så gentagelser kan undgås. Helt ude af vanskelighederne er Ørsted dog ikke i USA, for godkendes Sunrise-projektet ikke i New York 4-auktionen, udløses nedskrivninger på 5,5 mia. kr., og en efterfølgende sandsynlig aflysning af projektet vil medføre omkostninger på 6-7 mia. kr.,” skriver Jacob Pedersen.

Dertil kommer, at der skal hentes betydelige beløb hjem på frasalg af projekter, og her ligner delvise frasalg af det britiske kæmpeprojekt Hornsea 3 vejen frem, vurderer analysechefen.

”I et havvindmarked, hvor mange aktører mangler penge, og hvor renterne til finansiering af projekter er steget, er det ikke en let opgave,” skriver han.

Ørsted aflagde regnskab for fjerde kvartal 7. februar.

Onsdag formiddag handles aktien til 387,70 kr. efter et fald på 0,5 pct.