Vores erfaringer over de senere år har vist, at det er mere fornuftigt ikke bare at forfølge et bestemt mål

Han har leveret og overbevist vidt og bredt siden indtrædelsen som øverste chef for Dong Energy, men nu serverer topchef Henrik Poulsen den første store skuffelse.

Dong-chefen opgiver et ambitiøst mål for produktionen af olie og gas, som han selv fremlagde for bare halvandet år siden.

Målet omfatter en fordobling af olie- og gasproduktionen til 150.000 daglige tønder mod 2020 fra 78.000 tønder i 2012.

"Fremadrettet vil E&P-forretningen ikke blive drevet af et bestemt produktionsmål," lyder det på side otte i regnskabet for det første halvår af 2014, som er fremlagt i dag.

Tilmeld dig to gratis daglige nyhedsbreve fra EnergiWatch her

Derudover sænker Dong sit mål for afkastet på den investerede kapital markant (ROCE). I Poulsens 2020-strategi var målet, at Dong skulle præstere et afkast over 20 pct. allerede i 2016, men det mål næsten halveres.

Dong's nye ROCE-mål lyder på 12 pct. frem mod 2020, og selskabet forventer med andre ord at tjene 12 øre pr. investeret krone frem for 20 øre.

Energiselskabet skriver, at man vil fastholde "et stærkt fokus på afkast og værdiskabelse med styrket kapitaldisciplin".

Sure udsigter

Der er flere forklaringer på kursændringen fra Henrik Poulsen, der ellers er berømt og berygtet for at holde skruen meget lige i vandet, når han har besluttet sig for kursen.

For det første har forretningen været ramt af flere forsinkelser på nye projekter, blandt andet Hejre-feltet (udskudt fra 2015 til 2017) i Danmark og Laggan-Tormore (2014 til 2015) i Skotland. For det andet har de vigtige efterforskningsaktiviteter, der skal sikre fremtidig produktion, skuffet.

Dong har trukket sig fra russisk gas

Derudover har udsigterne for gaspriserne og rammevilkår bevæget sig i en kedelig retning for Dong Energys sorte forretning. Selskabet nævner det ikke i regnskabet, men usikkerheden om Rosebank-projektet i Skotland, hvor en vigtig partner bakker, trækker også i den ærgerlige retning.

"Jeg vil ikke gå i detaljer, men ændringen af prognosen for gasprisen betyder mest for ændringen. Men det er kombinationen af de fire faktorer, der har tvunget os til at ændre målet," siger Henrik Poulsen i dag på en investorkonference.

"Vores erfaringer over de senere år har vist, at det er mere fornuftigt ikke bare at forfølge et bestemt mål. Vi vil stadig drive det frem, men vil først og fremmest være drevet af et fokus på værdiskabelse," tilføjer han.

I regnskabet for første halvår af 2014 er fremgangen i både produktion og indtjening ellers markant, ligesom der er godt nyt om en afsluttet reparation af Siri-platformen, der har kostet Dong milliarder siden 2009.

Men udsigterne er altså drøje, og det får nu Henrik Poulsen til at opgive et centralt mål i den store plan for Dong, som han fremlagde i februar 2013.

Mio. kr.	2014 H1	2013 H1	2012 H1
Omsætning	35.871	36.097	35.304
EBITDA	9.813	7.766	6.630
Resultat	1.429	430	755
Pengestrømme fra driftsaktivitet	6.621	4.625	2.596
Bruttoinvesteringer	6.754	-8.394	-9.274
Nettoinvesteringer	910	-3.227	-6.481
Rentebærende nettogæld	6.443	31.419	29.851