Isoleringskoncernen Rockwools regnskab for de sidste tre måneder af 2023 ventes salgsmæssigt at være negativt påvirket af aftagende byggeaktivitet særligt inden for bolig- og erhvervsbyggeri, men fokus vil være på prognosen, hvor der ses et forsigtigt udspil.

Det vurderer Sydbanks senioranalytiker Mikkel Emil Jensen op til for Rockwools regnskab for fjerde kvartal, der ventes onsdag den 7. februar tidligt om eftermiddagen.

Omsætningen hos det Hedehusene-baserede selskab ventes ifølge analytikere adspurgt af selskabet selv at være faldet med 0,7 pct. i oktober, november og december målt i lokal valuta.

”Lav økonomisk aktivitet, stigende renter og høje byggeomkostninger ser vi fortsat tynget salget ift. samme periode sidste år, særligt i Europa, mens vi forventer god vækst i Nordamerika. Vi forventer, at prisudviklingen stadig er stabil på de fleste markeder og understøttende for omsætningen i årets sidste kvartal,” skriver Mikkel Emil Jensen forud for regnskabet. Han venter desuden en flad salgsudvikling i fjerde kvartal.

Geografisk venter Sydbanks senioranalytiker endnu et svært kvartal i Østeuropa med stor nedgang i mange lande og modvind fra mindre volumen i Polen og Rusland.

Aktivitetsniveauet i Nordamerika ses bedre end i Europa på trods af en periode med fabriksstrejke, der næsten var afsluttet ved begyndelsen af fjerde kvartal og derfor ventes ekstra momentum i årets sidste kvartal.

I Systems-divisionen estimerer Mikkel Emil Jensen et salg på niveau med fjerde kvartal sidste år, hvor et bedre salg af dyrkningssubstratet Grodan i Nordamerika ses kompensere for et generelt lavere aktivitetsniveau.

Lønsomheden ses forbedret

Rockwools indtjeningsevne ses forbedret markant til 14,8 pct. fra 4,2 pct. i samme kvartal sidste år, hvor den ekstraordinært store stigning i energiomkostningerne gjorde et stort indhug i overskuddet.

Dermed ser Sydbank Rockwool lande komfortabelt over selskabets aktuelle lønsomhedsprognose for helåret på omkring 14 pct.

Prognosen for driftsmarginen startede i forbindelse med årsregnskabet for 2022 på 8-10 pct. og er efter fire opjusteringer endt på omkring 14 pct.

Udsigt til forsigtig prognose

Isoleringskoncernens europæiske markeder ventes i 2024 tynget af økonomisk opbremsning og generel lav aktivitet i byggebranchen.

”Vi ser samtidig ingen garanti for, at priserne fortsat vil være stabile, selv om de seneste par kvartaler har vist lovende tendenser,” skriver Sydbanks senioranalytiker, der fortsætter:

”Høj geopolitisk usikkerhed og risiko for nye energiprisstigninger gør kun usikkerheden større, mens de seneste fabriksstrejker gav et hint om, at lønstigningerne kan blive et tema for Rockwool i 2024.”

De mange usikkerheder og en historisk påpasselighed hos ledelsen medfører, at Sydbank venter en potentielt meget forsigtig prognose.

Dog venter Mikkel Emil Jensen positive signaler om væksten i både Nordamerika og Asien i år, og for 2024 modellerer han med en organisk vækst på minus 4 pct. og en driftsmargin på 13 pct.